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Com a Taxa de Juros mais alta, Agentes de Mercado começam a visualizar uma taxa de juros neutra mais alta para os EUA

26/06/2024

O ano de 2024 foi marcado pelo embate entre o Federal Reserve e a inflação. Os Agentes de Mercado observaram a deterioração das expectativas de cortes nos juros nos EUA.Os números inflacionários acima do esperado, geraram um posicionamento defensivo pelo Federal Reserve, preocupando os investidores. 

Dos seis cortes esperados nos FED Funds no início de 2024, hoje, os Agentes de Mercado precificam entre 1 a 2 cortes de 0,25 p.p, cada, com o resultado anual gerando uma taxa de 5.00% a 5.25%. Mesmo que os cortes ocorram, um outro efeito decorrente do atual contexto, é a elevação da Taxa de Juros Neutra. A Taxa de Juros Neutra é um conceito econômico, que diz que há um patamar de juros, indeterminado e variável, que não produz efeitos econômicos, sejam positivos ou negativos ao crescimento econômico de um país. 

Enquanto o FED estima em seu último relatório trimestral uma Taxa de Juros Neutra ao redor dos 3% no ano de 2024, o índice OIS Forward Swap 5Y5Y se mostra cerca de 1 p.p acima da métrica do Federal Reserve. Essa discrepância, segundo a Bloomberg, indica que os Agentes de Mercado precificam que mesmo que haja corte nas Taxas de Juros, estas serão mais altas do que antes de 2020, ano de início da pandemia. 

A ideia de que a pandemia de COVID-19 marcou o final de um longo ciclo de juros baixos, com o cenário macroeconômico se deteriorando após a pandemia, e se reequilibrando em números mais altos que anteriormente, ganha cada vez mais força entre os investidores. 

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Por Pedro Guedes
Com informações de bloomberg
Imagem: GBX